S&P Dow Jones Indices a decis pe 4 iunie să nu modifice criteriile de eligibilitate ale indicelui S&P 500, respingând solicitarea SpaceX de a intra rapid în index după debutul său bursier și blocând, în același timp, o posibilă cale similară pentru companii de inteligență artificială precum OpenAI și Anthropic.
Decizia înseamnă că SpaceX nu va beneficia de acces accelerat la capitalul care intră automat în companiile incluse în S&P 500 prin fonduri pasive, care cumpără acțiuni în funcție de ponderea din index. S&P Dow Jones Indices, compania care creează și administrează indici precum S&P 500, a precizat în hotărârea finală că „nu vor fi făcute schimbări” la criteriile de eligibilitate, inclusiv la filtrele de viabilitate financiară, perioada de așteptare după IPO și cerința minimă privind ponderea investibilă.
Înainte de decizie, S&P Dow Jones Indices a derulat o consultare de o lună privind posibile excepții pentru companii „MegaCap” cu „capitalizări de piață fără precedent”. Printre opțiunile analizate s-au numărat reducerea perioadei de „maturizare” pentru companiile nou-listate de la 12 luni la șase luni, renunțarea la cerința ca cel puțin 10% din acțiuni să fie disponibile public (investable weight factor, IWF) și renunțarea la criteriile de profitabilitate — profit în ultimul trimestru al anului fiscal și în cele patru trimestre anterioare.
Aceste schimbări ar fi acomodat planul SpaceX de a pune la dispoziția investitorilor publici aproximativ 3% din acțiunile oferite la IPO și situația financiară descrisă în material ca neprofitabilă, cu o datorie în creștere care a ajuns la 29 de miliarde de dolari, pe fondul cheltuielilor pentru infrastructură AI.
Miza pentru companii este majoră deoarece aproximativ 7,5 trilioane de dolari în fonduri administrate pasiv urmăresc S&P 500, inclusiv produse ale unor mari brokeri precum Vanguard și Fidelity. Potrivit Bloomberg Intelligence, o intrare accelerată în S&P 500 ar fi declanșat cumpărări de circa 14 miliarde de dolari din partea fondurilor pasive pentru SpaceX. Aceeași sursă a estimat că OpenAI ar fi putut atrage peste 8 miliarde de dolari, iar Anthropic aproximativ 4,6 miliarde de dolari, prin mecanisme similare.
S&P Dow Jones Indices a făcut totuși o concesie, modificând regulile IWF pentru repere „mai puțin vizibile”, precum S&P Total Market Index și Dow Jones U.S. Total Stock Market Index, schimbare care ar putea permite o intrare mai rapidă după un IPO în aceste indici, potrivit Quartz. În paralel, alte piețe au adoptat reguli mai permisive: Nasdaq a schimbat regulile pentru a permite intrarea SpaceX în Nasdaq-100 în 15 zile de tranzacționare, față de perioada obișnuită de trei luni, iar FTSE Russell a decis să ofere SpaceX și altor companii intrare accelerată în Russell Top 500 după închiderea celei de-a cincea zile de tranzacționare de după IPO.
Chiar și după perioada standard de așteptare de un an, SpaceX, OpenAI și Anthropic ar putea avea dificultăți în a îndeplini cerința de profitabilitate consecventă necesară pentru S&P 500, se arată în material.
Decizia vine la câteva zile după ce analiști Morningstar au descris SpaceX drept „semnificativ supraevaluată” înaintea IPO-ului. Morningstar a evaluat compania la 780 de miliarde de dolari, mai puțin de jumătate din ținta SpaceX de 1,75 trilioane de dolari pentru IPO, în principal pe baza serviciului de sateliți Starlink și a afacerii de lansări de rachete.
Surse: Ars Technica